韓信以攻心戰術布下四面楚歌，歌聲響徹垓下的山山谷谷，楚軍聞其聲，個個憂傷不止，思念家鄉，思念親人，盼望團聚，人心所望歸鄉，一時間歸心如焚，誰也不想再與漢軍廝殺，紛紛棄甲不辭離去而還鄉。
話說這天夜里，虞姬夜巡，聽見四處楚歌，忙進帳喚醒項羽大王一同出帳細聽，項羽來到帳外側耳細聽，到處是憂傷的楚歌，不由驚道：“敵軍中多是楚人，定是劉邦已得楚地，孤無退路，大勢去矣！”不僅連連嘆道：“哎！我項羽先前之所以能取勝，是因為各路英雄各自為戰，孤家可以消滅一處，再占一處。如今各路人馬讓那劉邦小兒聚集在一齊，合力來攻我，可就難勝了！”接著對愛妻虞姬說道：“你我現在困于垓下，兵少糧盡，萬不能守。孤決心再與那賊子交戰，此番勝敗難定，妃子啊，看此情形，今天就是你我分別之日了。”虞姬聽此言，早已泣不成聲，二人相互攙扶著走出帳外。帳外，冷颼颼的深秋之夜，凄涼的風呼嘯著，卷雜著雜草碎葉，漫天飛舞，冷颼颼的星光在天空中眨巴著無精打采的眼睛，偶爾從天空中，還傳來幾只烏騅的哀鳴，烏鴉遠去了，然遠遠近近油然而起：九月秋涼兮，四野飛霜，日月征戰兮，終歸劉邦。白發老母兮，盼斷肝腸，妻子何堪兮，獨守空房。弟兄想見兮，跺足拭掌，姐妹思念兮，雨淚千行。故交好友兮，登門看望，窗兄窗弟兮，問短問長。一旦交兵兮，槍尖而亡，骨肉為泥兮，同戰沙場。何不思故兮，各奔家鄉，居家團圓兮，永得安康。
項羽望著這凄涼的夜空，聽著那心煩的歌謠，不由得一陣陣憂傷，愛撫著伴隨自己出生人死的座騎，不僅淚流滿面。虞姬也仿佛感到項王的憂傷，勸慰道：“垓下之地高崗絕巖，易守難攻，只要我們按兵不動，候得機會，再圖謀也還不遲。”然后把項羽勸進帳中。
霸王項羽和妻子虞姬二人進了帳內，霸王取出酒來，面對坐于條幾，想以酒解悶，于是，你一杯，我一杯的喝了起來。幾杯酒下肚，項羽不僅慷慨悲歌：咳！想俺項羽呼！力拔山兮氣蓋世，時不利兮騅不逝，騅不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何！虞姬跟隨項羽多年，從沒見過丈夫如此深切悲涼的歌聲，自知與丈夫團聚時日不多了，便手持寶劍，邊舞邊歌道：“勸君王飲酒聽虞歌，解君憂悶舞婆娑，嬴秦無道把江山破，英雄四路起干戈。自古常言不欺我，成敗興亡一剎那，寬心飲酒寶帳坐！”
霸王項羽與夫人虞姬正飲酒消愁，忽然探馬飛報：“大軍壓境，漢軍分四路圍攻。”項羽聽報，立即披甲出帳，剛走出營帳，正欲跨馬，探馬又報：“四面楚歌，將士俱已散盡。”項羽情知大勢去矣！便催促愛妃虞姬道：“隨我殺出重圍！”話語剛落，虞子期便沖了過來道：“大王快！末將保護大王突圍。”
情形十分危機，虞姬暗想，霸王若帶自己突圍，定然難以脫身，于是，鎮靜地叮囑丈夫霸王道：“此番出兵，倘有不利，且退往江東，再圖后舉，望大王自己多多保重。”話畢，一個猛扎，抽出霸王項羽腰上佩劍，自刎身死。
虞姬自刎身亡，霸王項羽，抱在懷里哭不成聲，久久不肯離去。帳外喊殺聲震耳欲聾，情形萬分危急，虞子期看霸王如此悲傷，也不由淚流滿面。喊殺聲越來越近，虞子期急將霸王項羽拖出營帳。
霸王項羽不肯舍棄愛妻虞姬，又返回營帳托起已經奄奄一息的妻子，被虞子期和幾個強漢硬拉出營帳。項羽舍棄亡妻，無奈走出營帳，跨上烏騅寶駒，像受傷的猛虎，帶著最后的八百子弟兵，突圍而出。
天亮，韓信得報：“項羽已于昨夜突圍南逃而去。”韓信皺起眉頭思索片刻，計上心來，于是，急招大將灌嬰密謀，部署圍追堵截項羽的天網陣。灌嬰即刻按令行事，率五千騎兵追殺項羽。
韓信猜測，項羽南逃必過陰陵山，灌嬰輕騎追殺項羽后，便急忙親帶一哨騎兵，悄悄趕往陰陵山埋伏布陣。部署完陣，即刻派兵士，山前打探。
這一日，前往打探兵卒來報，說陰陵山下未見項羽兵馬！韓信聽后怒道：“謊報軍情，貽誤戰機，該殺！”隨即殺了小兵。如此這般，連殺三個小兵后，又派一個親信再探。這位親信探后，仍未見項王兵馬，但他心想，我若如實說了不是還得殺我嗎？哎，干脆我扯個謊吧。于是，見了韓信便說：“大將軍！陰陵山萬丈高，雀鳥難行！所以很難看到項羽，斷定項羽現在已困在陰陵山中。”韓信聞聽，便出帳登山觀看。時值早晨，但見陰陵山上黑霧蒙蒙，上頂天，下扯地，巍峨險峻，于是，嘆曰：“陰陵山真是萬丈高，雀鳥難行啊，雀鳥尚且飛不過去，何況項羽乎？”
再說項羽一路急奔，后又追兵，前有堵截，然一代英雄，非凡人降得住他。他們來到了陰陵，跟隨的八百名親兵，也只剩百余名。一座巍峨的山擋住了去路，沿山道越走五里，兩條岔路口，擺在面前，走那條路呢？韓信作了難，不知何去何從，正巧有一農夫路過，韓信急勒馬問路？那農夫把項羽打量一番，看其形貌狼狽，然目露兇光，便隨意將手一指道：“向左去便可。”殊不知是韓信設下的圈套。
原來韓信料定項羽必然從此處路過，故意設下農夫誘韓信入甕，想滅韓信育陰陵山中。
項羽來到陰陵山前，縱馬沒入山中，滿山的陡崖峭壁上，盡是螞蟻爬成的大字：“霸王氣數盡，命喪此山中！”項羽不知是韓信用桐油在峭壁上有意寫下此字讓螞蟻爬上而走不掉的計謀。以為連螞蟻這小動物都拍成了字，心中暗想：難道真是天意亡我？，于是，像沒了魂似的，暈頭轉向，任憑烏雅寶駒飛奔胡亂闖進深山。結果與親信走散，迷路跌入無底洞中。所以韓信排出的探子無從打探道項羽的下落。
霸王項羽連人帶戟跌入洞中之后，見洞中有洞，于是順洞前行，他在黑暗中，走啊走啊，走了好久好久才走到洞的盡頭，只見上面透著光亮，往上一看，哦，是口旱井，可如何也上不去，項王正在著急，忽聽上面烏騅寶駒聲聲嘶叫。項王大喊：“馬啊！馬啊！你還能是神馬嗎？你要是真有靈性，就把韁繩垂下來，救我上去。”霸王項王說完。只見烏騅寶駒，跪在井口，頭一甩把韁繩垂入井中，項王抓住馬韁繩，手提方天畫戟，用力上攀，只見烏騅寶駒騰地站起，頭一抬把項王拖出井來。
項王出井后撫著烏騅馬更加疼愛，不覺落下淚來，轉念一想：此地不能久留，遂抓鬢認蹬上馬前行。項羽落馬于無底洞中，跟隨的二十八人親兵了，算是傻了眼，四處尋找，如何也找不到項王蹤影，個個心急如焚，不知所措。忽然，有人呼道：那不是項王，大家望去，個個恍然，誰也不知道發生了什么事情。眾親信正欲打聽項王如何？忽見大隊漢兵圍追上來，項羽觀之，漢軍黑壓壓的一片，足有五千之多。心中暗道：逃脫難亦！然他臨危不懼，依然毫無懼色地對部下說：“我起兵至今整整八年，打了大小七十余戰，攻必克，戰必勝，從未失敗過。今天被困，我要三次沖擊漢軍，斬將奪旗，讓你們知道天亡我也，非戰之罪。”說罷，大吼一聲，躍馬橫槍，沖向漢軍。漢軍馬上圍攏上來，無人能擋得住項羽的丈八大槍，一員員漢將士被挑于馬下。
漢軍竟被逼退數里，灌嬰知情再次率重兵圍攻上來，又被項羽斬殺了領兵的都尉及數百軍士，然項羽部下只損傷兩人。有道是寡不敵眾，天命難違。項羽再勇猛，可漢軍人多勢眾，待項羽拼殺到東城時，已經是血透戰袍，單槍匹馬了。然漢軍幾千人誰也不能將其拿住。
霸王項羽又只身一人又逃一百多里，漢軍灌嬰部下窮追不舍，一條浩浩烏江，攔住了去路，于是項羽就想東渡烏江。烏江亭長把船停靠在岸邊等候項羽，對項羽說：“江東雖小，土地千里，民眾數十萬，也足夠稱王的。希望大王急速過江。現在只有我有船，漢軍即使追到這，沒有什么辦法渡江。”項羽笑道：“上天既然要滅亡我，我為什么還要渡江呢？況且我項羽（當初帶領）江東的子弟八千人渡過烏江向西挺進，現在無一人生還。即使江東的父老兄弟憐愛我而擁我為王，我還有什么臉面去見他們？即使他們不說什么，我難道不在心里感到慚愧嗎？”于是對亭長說：“我知道您是年高有德的人。我騎這匹馬五年了，所遇到的都沒有對手，曾經日行千里，不忍心殺掉它，把它贈給你吧！”于是命令騎兵都下馬步行，手持短小輕便的武器交戰。僅僅項籍就殺了漢軍幾百人，項王自身也受了十幾處傷。回頭看見漢軍騎兵中的司馬呂馬童（原是項羽部將，這時已背楚歸漢）說：“你不是我的老朋友嗎？”呂馬童面對著項羽，指示給王翳說：“這是項羽。”項羽便說道：“我聽說漢王拿一千兩黃金、一萬戶封邑懸賞征求我的頭，我給你一點好處。”就割脖子自殺了。
