《三十六計》的讀后感

警察立三等功主要是精神上的獎勵，立功表可以裝入個人檔案，一次性發兩千元獎金。

規定：對個人的獎勵實施后，個人的獎勵審批表存入本人檔案。

對獲得記三等功以上獎勵的個人頒發獎章和證書；獎章由獲得獎勵的個人保存，并可以在參加重要會議或者重大活動時佩戴在左胸前。

　　獎勵批準機關對獲得獎勵的集體和個人按照下列標準頒發獎金：個人三等功兩千元， 獎勵批準機關可以根據實際情況，對獎金標準進行適當調整。

獲得記三等功以上獎勵（含追記、追授的）的個人死亡后，按照有關規定的比例增發一次性撫恤金。

多次獲得獎勵的，不累積計算，按照其中最高等級獎勵的增發比例計發。

垃圾分類活動后的感想，300字左右

論的構成（你自己再修改一下，字數基本吻合）　　一、案情　　被告：林某，男，17歲。

　　林某初中畢業后，經常到某面粉廠其姨家中居住，并幫姨做早點。

一天，林某向其母親提出要到外地打工，但遭其母拒絕。

為了籌集路費，林某產生盜竊邪念。

2003年7月間，林某從其表弟丁某口中得知，在某面粉廠宿舍4棟401室只住一個女人，而且可以從樓下爬上去。

同年12月23日下午，林某到丁某家玩時，林某問丁某住401室的女人幾點鐘睡覺，丁某告訴林某差不多11點多到12點就會睡著“。

當晚11時許，林某攜帶水果刀并戴上毛線帽蒙面爬圍墻進入面粉廠職工宿舍區，沿臥室欲行竊時被陳某發現，林某見狀，即將陳某推倒在臥室的床上，用水果刀頂住陳某的脖子威脅說：”不要叫，再叫就捅死你“，陳某害怕并表示不叫，林某即按原路逃離現場。

案發后，林某被捉捕歸案。

2004年3月5日，以林某涉嫌犯搶劫罪向法院提起公訴。

法院對此案公開審理，被告人林某的為被告人作無罪辯護。

　　二、分岐　　法院在審理中，對案件的定性存在兩種分岐意見：　　第一種意見認為被告人林某無罪。

　　理由：被告人林某所實施的行為屬而非既遂，不存在轉化問題。

被告人林某在被害人發現后有拿小刀指著受害人的后背并威脅“不要叫，再叫就捅死你”，但從其所使用的是一把其表弟從街上買的而被告人原本計劃用來撬窗戶的小水果刀，并且在受害人發現有人進入房間喝問后就趕快躲到陽臺上，在將受害人推進房間后便迅速從原路逃離，這一系列舉動來看，被告人的行為僅僅是為了能逃離現場，這里一些過激的行為更多的是出于自身的恐懼。

根據1991年6月28日《關于行為人為抗拒逮捕而當場使用暴力可否按搶劫罪處罰問題的電話答復》的規定，如果行為人“”尚未構成盜竊罪，而使用暴力或者以暴力相威脅情節不嚴重、危害不大的，不認為是犯罪。

因此，被告人林某不構成搶劫罪（未遂），認為被告人林某無罪。

　　第二種意見認為被告人林某犯搶劫罪（未遂）。

　　理由：被告人林某秘密入戶實施盜竊過程中，被發現后采用暴力和持刀威脅方法拒捕，其行為已經符合搶劫罪構成要件。

我國刑法第二百六十三條“以暴力、脅迫或者其他方法搶劫公私財物的，處……。

”的規定。

我國刑法第二百六十九條“犯盜竊、詐騙、搶奪罪，為窩藏臟物、抗拒抓捕或者毀滅罪證而當場使用暴力或者以暴力相威脅的，依照本法第二百六十三條的規定定罪處罰。

”。

我國刑法第二百六十三條是對搶劫罪的規定。

搶劫罪是指以非法占有為目的，當場使用暴力、脅迫或者其他方法強行劫取公私財物的行為。

構成搶劫罪的顯著特證是“以暴力、脅迫或者其他方法搶劫財物。

”。

我國刑法第二百六十九條是關于犯盜竊、詐騙、搶奪罪，為窩藏臟物、抗拒抓捕或者毀滅罪證而使用暴力或者以暴力相威脅按搶劫罪定罪處罰的規定。

根據我國刑法二百六十九條的規定，犯盜竊、詐騙、搶奪罪后，因使用暴力或者以暴力相威脅轉化為搶劫罪必須符合以下三個條件：一是轉化為搶劫罪的前提條件是行為人犯盜竊等罪，行為人不僅實施了盜竊等行為，而且已構成犯罪；二是必須具有抗拒抓捕等目的；三是必須具有當場使有暴力或者以暴力相威脅的行為。

本案中林某不僅實施了盜竊行為，具有抗拒抓捕的目的，也具有以暴力相威脅的行為。

再之，我國刑法第二十三條關于“已經著手實行犯罪，由于犯罪分子意志以外的原因而未得逞的，是。

”的規定。

“，本案中被告人已著手實行了犯罪，由于陳某喊叫，即由于林某意識以外的原因而未得逞。

因而，林某整個犯罪行為中符合我國刑法第二百六十九條，我國刑法第二百六十三條以及我國刑法第二十三條的。

為此，被告人林某犯搶劫罪（未遂）。

　　三、評析　　筆者贊同上述第二種意見，即被告人林某的犯罪行為符合搶劫罪（未遂）的構成要件，林某犯罪行為屬罪（未遂），應當認定林某犯搶劫罪（未遂）。

　　（一）對無罪、搶劫罪（未遂）的司法認定　　

【第1句】：法律對犯罪和不認為是犯罪的規定：我國刑法第十三條關于“一切危害、領土完整和安全，分裂國家、顛覆專政權和推翻社會主義制度，破壞社會秩序和經濟秩序，侵犯國有財產或者勞動群眾集體所有的財產，侵犯公民私人所有的財產，侵犯公民的人身權利、民主權利和其他權利，以及其他危害社會的行為，依照法律應當受刑罰處罰的，都是犯罪，但是情節顯著輕微危害不大的，不認為是犯罪。

”。

【第2句】：法律對犯罪未遂的規定：我國刑法第二十三條關于“已經著手實行犯罪，由于犯罪分子意志以外的原因而未得逞的，是犯罪未遂。

”的規定。

【第3句】：法律對搶劫罪的規定：（1）我國刑法第二百六十三條關于“以暴力、脅迫或者其他方法搶劫公私財物的，處……。

”的規定；（2）我國刑法第二百六十九條關于“犯盜竊、詐騙、搶奪罪，為窩藏臟物、抗拒抓捕或者毀滅罪證而當場使用暴力或者以暴力相威脅的，依照本法第二百六十三條的規定定罪處罰。

”。

【第4句】：法律對盜竊罪的規定：（1 ）我國刑法第二百六十四條關于“盜竊公私財物，數額較大或者多次盜竊的，處……”；（2）1988年3月16日最高人民法院、最高人民檢察院《關于如何運用刑法第一百五十三條〈修改后的刑法為第二百六十九條〉的批復》關于“被告人犯盜竊等罪，為抗拒逮捕等而當場使用暴力或者以暴力相威脅的，依照刑法第一百五十三條（修改后刑法為第二百六十九條）搶劫罪處罰。

在司法實踐中，有的被告人實施盜竊等行為，雖未達到‘數額較大’，但為了抗拒逮捕等當場使用暴力或者以暴力相威脅，情節嚴重的，按搶劫罪處罰，威脅情節不嚴重、危害不大的，不認為是犯罪”的規定；（3）1992年12月11日最高人民法院、最高人民檢察院在《關于辦理盜竊案件具體應用法律的若干問題的解釋》中規定：“盜竊未遂，只有情節嚴重的，如明確以巨額現款、國家珍貴文物或者貴重物品等為盜竊目標的，才定罪并依法處罰。

”；（4）1998年3月17日最高人民法院在《關于審理盜竊案件具件應用法律若干問題的解釋》的規定“根據刑法第二百六十四條的規定，以非法占有為目的，秘密竊取公私財物數額較大或者多次盜竊公私財物的行為，構成盜竊罪。

（一）盜竊數額，是指行為人竊取的公私財物的數額。

（二）盜竊未遂，情節嚴重，如以數額巨大的財物或者國家珍貴文物等為盜竊目標的，應當定罪處罰。

”；（5）1991年6月28日最高人民法院《關于盜竊未遂行為人為抗拒逮捕而當場使用暴力可否按搶劫罪處罰問題的電話答復》的規定，如果行為人“盜竊未遂”尚未構成盜竊罪，而使用暴力或者以暴力相威脅情節不嚴重、危害不大的，不認為是犯罪。

　　（二）本案認定被告人犯搶劫罪（未遂），不宜認定被告人無罪。

　　根據我國法律規定，結合本案實際案情，筆者認為：　　搶劫罪，是指以非法占有為目的，當場使用暴力、脅迫或者其也方法，強行立即劫取公私財物的行為。

搶劫罪的主要特征是：

【第1句】：侵犯的客體，是復雜客體，即不權侵犯了公私財產所有權，同時也侵犯了被害人的人身權利；

【第2句】：在客觀方面，行為人必須具有對公私財物的所有者、保管者或者守護者當場使用暴力、脅迫或者其他對人身實施強制的方法，立即搶走財物或者迫使被害人立即交出財物的行為。

這種當場對被害人身體實施強制的犯罪手段，是搶劫罪的本質特征，也是它區別是于盜竊罪等最顯著的特點。

上述所謂脅迫，是指犯罪分子以立即實施暴力相威脅，實行精神強制，使被害人產生恐懼，不敢抗拒，被迫當場交出財物，或者任其隨即劫走財物。

這個脅迫，一般是針對被害人的，有的也可以是針對在場的被害人親屬、朋友或者其他有關人員的。

通常是以明確的語言作出威脅，使有驚恐而不敢反抗。

判斷犯罪行為是否構成搶劫罪，應以犯罪分子非法占有財物的當場是否實際采取了暴力、脅迫或者其他方法為標準。

有的犯罪分子作了盜竊和搶劫兩手準備，攜帶兇器，于夜晚潛入作案地，發現作案地的人員睡著等，輕而易舉地偷走了財物，應定為盜竊罪；如果盜竊過程中驚醒作案地人員，遭到抵抗或呼喊，當即拿出兇器使用暴動力，將物品搶走，則構成搶劫罪，沒有劫走物品，構成搶劫罪（未遂）；

【第3句】：在主觀方面，本罪只能由直接故意構成，故意的內容必須以非法占有公私財物為目的；

【第4句】：犯罪主體，是一般主體。

一般搶劫罪，應以是否搶得財物為既遂與未遂標準。

即搶到了財物，沒有傷人，為既遂；沒有搶到財物，也沒有傷人，或者沒有搶到財物，致人輕傷的，均為未遂。

搶劫罪與盜竊罪區別主要是犯罪手段不同，盜竊罪是秘密竊取公私財物，它可以利用被害人熟睡、醉酒、重病等難以察覺有人作案之機竊取財物， 它與搶劫用藥物麻醉、用酒灌醉被害人，置其于沉睡狀態，從而劫走財物不同。

其次，按照我國刑法，構成搶劫罪，沒有規定被搶的財物數額；而構成盜竊罪等則規定“數額較大”是必要條件。

　　轉化型搶劫罪。

我國刑法第二百六十九條的規定，這條文所列的情況，綜合起來，已使犯罪性質轉化成為搶劫罪，該條文：一是前提犯盜竊罪等，一般是指具有這些犯罪行為之一的。

有的被告人實施盜竊等行為，雖未達到“數額較大”，但是，當場使用暴力或者以暴力相威脅，情節嚴重的，可以按照搶劫罪處罰；二是目的為抗拒抓捕等，抗拒抓捕是指抗拒公安機關或者任何公民特別是失主對他的抓捕、扭送；三是條件以暴力相威脅等，這是指犯罪分子對抓捕他的人實施足以危及身體健康或者生命安全的強暴行為，或者以將要實施這種行為相威脅，情節嚴重的，這是本條的關鍵之處，也是區別其他罪的根本點。

如果使用暴力或者以暴力相威脅情節不嚴重、危害不大的，不認為是犯罪。

如果沒有傷害意圖，只是為了擺脫抓捕、盡快逃走，而推推撞撞，可不認為是使用暴力；四是時間必須是當場，這是是指犯罪分子實施犯罪的現場；五是犯罪性質，由于上列情況的發生，主要是使用暴力，而使性質轉化成為搶劫罪，所以依照刑法第二百六十三條的規定定罪處罰。

搶劫罪與盜竊罪區別主要是犯罪手段不同，盜竊罪是秘密竊取公私財物，而搶劫罪是當面以使用暴力相脅迫，當場劫財，遇到抵抗立即施加暴力。

　　本案被告人林某在實施的整個犯罪行為過程中，即林某在2203年12月23日晚11時許，林某竄至某面粉廠宿舍4棟401室陳某家，沿外墻爬上，用水果刀撬開窗戶入室，在臥室欲行竊時被陳某發現并大聲質問：“誰，你是誰

”。

開燈后在陽上找到了被告人林某，林某見狀，即將陳某推倒在臥室的床上，用水果刀頂住陳某的脖子，威脅說：“不要叫，再叫就捅死你。

”，陳某害怕表示不叫，林某即按原路逃離現場。

被告人林某秘密入戶實施盜竊過程中，被陳某發現后采用暴力和持刀威脅方法拒捕，其行為構成犯罪上述三點基本特征，也構成犯罪未遂上述三點基本特征，也構成搶劫罪（未遂）上述四點搶劫罪特征和構成刑法第二百六十九條所規定的犯罪性質轉化成為搶劫罪并符合其的五點特征，同時符合1988年3月16日最高人發法院、最高人民檢察院機關于如何運用刑法第一百五十三條（新刑法二百六十九條）的批復所規定的構成案件。

特別是林某在被房主發現時拿刀出來威脅房主，即林某用水果刀頂住陳某的脖子并用語言威脅“不要叫、再叫就捅死你”，其情節嚴重、危害大，林某使用暴力的行為，而使盜竊（未遂）的性質轉化為搶劫罪（未遂）。

這是本案的關鍵點。

因此，被告人林某犯罪行為構成搶劫罪（未遂）。

　　本案被告人林某在實施盜竊行為時，如果沒有拿刀出來威脅房主，而是在房主喊叫后立即逃跑，即沒偷到東西跑掉，林某則構成盜竊（未遂）。

根據盜竊未遂及情節顯著輕微，社會危害尚未達到應當受刑罰處罰的程度等，在此情況下才可以認為林某無罪。

本案的案情不是這樣，而是林某在盜竊過程中被發現而使用暴力相威脅，性質發生變化，符合搶劫罪（未遂）構成要件。

因此，本案不可能認為被告人林某無罪。

　　綜上評析，本案應認定被告人林某犯搶劫罪（未遂），而不認為被告人林某無罪。

優秀員工工作感言和個人事跡的介紹(300字)

我認為一名優秀員該起到表率作用，應該度的主人翁精默默地奉獻著光和熱；應該抱著務實認工作態度，埋頭苦干，敬業愛崗，勤勤懇懇地做好本職工作。

現在我們公司的全員活動在轟轟烈烈地進行著，我做為鉆房一名優秀員工，將積極參與改善活動中去，不斷地展現自己的熱情和智慧，為公司和自己創造一個更加優美的工作環境。

展望未來，我還有很長的路要走，我不會被現在一點成績沖昏頭腦，我將繼續發揚成績，不斷創新，不求做得最好，但求做得更好。

在以后工作中，以無缺勤、高效率，少報廢為目標，為XX公司成為世界一流企業做出更大貢獻。

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展望未來，我還有很長的路要走，我不會被現在一點成績沖昏頭腦，我將繼續發揚成績，不斷創新，不求做得最好，但求做得更好。

在以后工作中，以無缺勤、高效率，少報廢為目標，為XX公司成為世界一流企業做出更大貢獻。

327國債事件感想

很久以前，有個法老夢見將有七年的饑荒要降臨埃及大地，一個叫約瑟夫的年輕人給他解夢，想出了預防計劃，即對谷物運用遠期買入對沖。

饑荒居然真的出現了，這個計劃拯救了埃及人民，同時也給人們留下了這樣的觀點：期貨市場僅局限于農業領域。

直到1972年5月16日，在芝加哥商業交易所 (Chicago Mercantile Exchange)的國際貨幣市場上引入金融期貨，這個觀念才被打破。

　　金融期貨是20世紀70年代金融領域的兩個重大突破之一它包括利率期貨、指數期貨、貨幣期貨。

在國外成熟的期貨市場上，金融期貨的交易額占到80％以上。

　　我國曾對幾種金融期貨分別進行了不同程度的嘗試：1992年6月1日，上海外匯調劑中心率先推出外匯期貨交易；1993年3月10日，海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數期貨的A股指數期貨。

這兩種期貨交易由于推出的時機不成熟，不久就被關閉。

　　一籌莫展之際,一些有識之士走出國門到大洋彼岸的美國轉了一圈,突然發現了一個非常成功的金融衍生工具:國債期貨.1976年芝加哥商業交易所推出了91天短期美國政府券期貨。

國債被稱為“金邊債券”，由政府發行保證還本付息，信用好，安全性極強,流動性好.美國財政部成為國債期貨強有力的支持者.考察者由喜上眉梢.,喜滋滋小心翼翼地把這個寶貝捧回了國內,不料,從此掀開了327事件的序幕,中國證券史上最黑暗的時刻即將來臨了.　　福兮，禍之所倚　　當時我國國債發行極難。

1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發行的。

國債的轉讓流通起步于1988年，1990年才形成全國性的二級市場。

1992年底，國庫券的轉讓價格大大跌破面值，5年期券只標80多元，扣除應有利息，已蝕本金20多元。

這時票販子倒成了好人，他們以高于財政部二級市場轉讓價格收購群眾的國庫券。

我國從1981年到1995年間，發行國債4509。

33億，個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進入市場交易的興趣。

　　通過多次國際考察，決策者對國際金融市場有了較多的了解，感覺應當有金融工具的創新。

在當時的體制框架內和認識水平上，搞股票指數期貨是不可能的，而國債的發行正在受到國家的大力鼓勵。

借鑒美國的經驗，1992年12月28日，上海證券交易所首次設計并試行推出了12個品種的期貨合約。

上交所認為通過金融工具創新，能夠帶動國債市場的發展，這是比較容易獲得高層支持的。

國債是固定利率，風險會小一點，搞期貨比較容易控制。

還有一個小秘密，當時證監會成立不久，這類事還管不到，趁早干起來，免遭以后申報、審批之苦。

　　國債期貨試行的兩周內，交易清淡，僅成交19口。

1993年7月10日，情況發生了歷史性的變化，這一天，財政部頒布了《關于調整國庫券發行條件的公告》，公告稱，在通貨膨脹居高不下的背景下，政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。

國債收益率開始出現不確定性。

國債期貨市場的炒作空間擴大了。

1993年10月25日，上交所重新設計了國債期貨合約的品種和交易機制，國債期貨交易向社會公眾開放，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。

　　1994年10月以后，中國人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率和恢復存款保值貼補，國庫券利率也同樣保值貼補，保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間，大量機構投資者由股市轉入債市，國債期貨市場行情火爆。

1994年全國國債期貨市場總成交量達2。

8萬億元。

占上海證券市場全部證券成交額的74。

6%。

1994年至1995年春節前，全國開設國債期貨的交易場所陡然增到14家，成交總額達28000億元。

這種態勢一直延續到1995 年，與全國股票市場的低迷形成鮮明對照。

從1995年1月到5月17日由中國證監會宣布停止的4個多月時間里，上交所國債期貨的交易量達到49686。

09億元，是上交所1995年全年股票交易量的16倍。

　　國債期貨的巨大成交和較強的流動性，帶動了整個國債市場的發展：

【第1句】：促進了國債現貨市場的發展，統計顯示，國債期貨推出前的93年1月到5月，國債現貨成交總額為21億元，日成交0。

19億元，國債期貨推出后的1994年同期國債現貨成交總額達到378億元，日均成交3。

74億元，分別是前者的 18。

5倍和19。

7倍，大大提高了市場的流動性。

【第2句】：促進了國債價格的發現，國債期貨推出后，對現貨的價格帶動明顯，市場中以1992年5年期為代表，國債現券從1994年1月開始走出長期滯留的面值最低谷，并在隨后一年出現了25%的升幅。

一些和約價格得到了正常發現，國債期貨市場價格發展為我國國債發行規模、年收益的確定、期限結構安排等都提供了決策依據。

　　形勢似乎一片大好。

但問題出在“327國債期貨合約”上。

　　禍起蕭墻——瘋狂的8分鐘　　“327” 是“92（3）國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣。

　　由于期貨價格主要取決于相應現貨價格預期。

因此，影響現貨價格的因素也就成了期貨市場的炒作題材。

影響1992年三年期國債現券價格的主要因素有：　　（1）基礎價格：92（3）現券的票面利率為9。

5%，如果不計保值和貼息，到期本息之和為128。

50元。

　　（2）保值貼補率：92（3）現券從1993年7月11日起實行保值，因而，其中1995年7月份到期兌付時的保值貼補率的高低，影響著92（3）現券的實際價值。

　　（3）貼息問題：1993年7月1日，人民幣三年期儲蓄存款利率上調至12。

24%，這與92（3）現券的票面利率拉出了2。

74個百分點的利差，而1994年7月10日財政部發布的公告僅僅規定了92（3）等國債品種將與居民儲蓄存款一樣享受保值貼補，并未說明92（3）現券是否將隨著儲蓄利率的提高進行同步調整。

因此，92（3）現券是否加息成為市場一大懸念，直接影響92（3）現券的到期價值。

　　（4）1995年新券流通量的多寡也直接影響到92（3）期券的炒作，由于上海證交所采用混合交收的制度，如果新券流通量大，且能成為混合交收的基礎券種，那么，空方將有更多的選擇余地，市場將有利于空方，如果相反，則對多方有利。

　　這些價格的不確定因素，為92（3）期全的炒作提供了空間。

　　與當時的銀行存款利息和通貨膨脹率相比，327的回報太低了。

于是有市場傳聞，財政部可能要提高327的利率，到時會以148元的面值兌付。

　　但管金生不這樣看。

管金生何許人也

1988年上海三大證券公司成立，分別是上海人行的申銀、交行的海通和股份制的萬國。

1993年首批證券商業信用評比，萬國獲得國內惟一最高級別AAA信用等級，在當時擁有270多家會員的上交所萬國獨占16。

7%的交易額。

萬國是券商的老大，萬國有一句廣告詞：“萬國證券，證券萬國”。

管是這個王國的國王，有“證券教父”之稱。

他認為第一，國家將抑制通貨膨脹作為95年經濟工作的重點，因此通貨膨脹回落必然會導致保值貼補率的回落；第二，對92（3）國債的貼息將增加財政支出十幾億元，因此不可能貼息；第三，1995年新國債發行額度將在1500億元左右，比去年增加50%，因此，流通梁必然較大。

于是管率領萬國證券做空。

　　1995年2月“327合約”的價格一直在147。

80元—148。

30元徘徊。

多空雙方在148元附近大規模建倉，327品種未平倉合約數量逐漸加大。

市場潛伏的危機已經到了一觸即發的地步。

23日，提高327國債利率的傳言得到證實，百元面值的327國債將按148。

50元兌付。

高層想的多是國庫券的發行和兌付，也許根本忘了下面有個國債期貨市場。

但國債的利率一浮動，瘋狂就開始了。

　　2月23日上午一開盤，中經開率領的多方借利好用80萬口將前一天148。

21元的收盤價一舉攻到148。

50元，接著又以120萬口攻到149。

10元，又用100萬口攻到150元，步步緊逼。

　　一直在327品種上與萬國聯手做空的遼國發突然倒戈，改做多頭。

327國債在1分鐘內竟上漲了2元，10分鐘后共上漲了3。

77元。

327國債每上漲1元，萬國證券就要賠進十幾個億。

按照它的持倉量和現行價位，一旦到期交割，它將要拿出60億元資金。

毫無疑問，萬國沒有這個能力。

管金生鋌而走險，16時22分13秒突然發難，先以50萬口把價位從151。

30元轟到150元，然后用幾十萬口的量級把價位打到148元，最后一個730萬口的巨大賣單狂炸尾市，把價位打到147。

50元。

　　在最后8分鐘內，萬國共砸出1056萬口賣單，面值達2112億元國債。

而所有的327國債只有240億。

光是操作就讓人感嘆，十個手指要多么靈活才能敲進這么多指令

據統計，當日上交所國債期貨共成交8539億元（含最后8分鐘），其中80%的交易屬于上海萬國拋空的“327”品種。

這個行動令整個市場都目瞪口呆，若以收盤時的價格來計算，這一天做多的機構，包括象遼國發這樣空翻多的機構都將血本無歸，誰能想到自己買的是泥飯碗，但是卻必須還一個金飯碗。

而萬國不僅能夠擺脫掉危機，并且還可以賺到42億元。

可以說，那天所有國債期貨的入市者在“天堂”和“地獄”間走了一回。

　　當噩夢醒來后　　上海著名的外白渡橋西端黃浦路15號，正門墻壁上銅牌羅列，而最能顯現歷史價值的無疑還是中間一塊，上書 “上海證券交易所原址（19

【第90句】：

【第12句】：19—19

【第97句】：

【第12句】：18）”。

門上的漆色已略顯斑駁。

舉步而入，一面開市銅鑼靜靜地懸在那里——已是文物。

作為上海證交所的創始人和第一任總經理，尉文淵在中國證券市場發展史上一個激動人心的時刻，第一次敲響了這面鑼。

那正是1990年的歲末，他35歲，號稱 “全球交易所中最年輕的老總”.　　1995年年初，他正好到美國、新西蘭、澳大利亞出訪。

按日程應當2月28日回國，但想到工作上許多事沒有安排，所以提前于22日回到國內。

不料第二天，也就是2月23日，就發生了“國債327事件”。

歷史悄悄地將他的證券業生涯打上了一個休止符。

　　尉剛回國，就有人說國債期貨可能會有問題。

但他當時沒有在意。

23日早晨一開市，果然市場上是全線向上行情。

他正在辦公室與人洽談交易所購買外灘市政府大樓的事，交易部負責人報告說國債期貨交易異常，有人一下子下單200萬口。

后來查明是遼寧國發（集團）股份有限公司通過無錫國泰惡意炒做。

當天下午，他陪證監會期貨部主任耿亮在場內。

耿說證監會剛向財政部拿下國債期貨的管理權，國債期貨管理辦法修改完了，準備發布。

尉正在為此高興，突然發現市場上氣氛不對勁，各地國債市場都是向上的突破性行情，“327”價格大幅下跌，交易量突然放大了許多。

出事了

管理辦法太晚了

　　尉文淵做夢都沒有想到貼息，美聯儲調息時都是0。

25%地調，咱們一下子竟然就是5個百分點。

他第一個反應就是立刻發通知，隨手抓了一張電腦打印用過的廢紙，寫了幾句話發了出去，大意是說國債期貨交易發生異常情況，經初步調查，發現有嚴重的蓄意違規跡象，交易所正在進一步調查了解。

　　證監會讓上交所自己處理。

夜里11點，尉文淵正式下令宣布23日16時22分13秒之后的所有327品種的交易異常，是無效的，該部分不計入當日結算價、成交量和持倉量的范圍，經過此調整當日國債成交額為5400億元，當日327品種的收盤價為違規前最后簽定的一筆交易價格151。

30元。

　　上海證交所的這一決定曾經在市場上引起了一定的非議，協議平倉更是有違于市場經濟的原則，但是實際上萬國并無700萬口這樣巨量的持倉，因此這一決定最大限定地保護了萬國，避免幾個月后一場金融風潮在我國的發生。

　　當時上交所規定個人持倉不得超過3萬口，機構不得超過5萬口，因為萬國信譽好，允許多開，但是只允許開40萬口。

實際上那天萬國開了200萬口。

上交所沒有公布管和萬國的名字，但是萬國在劫難逃，如果按照上交所定的收盤價到期交割，萬國賠60億元人民幣；如果按管自己弄出的局面算，萬國賺42 億元；如果按照151。

30元平倉，萬國虧16億元。

　　2月24日，上交所發出《關于加強國債期貨交易監管工作的緊急通知》，就國債期貨交易的監管問題作出六項規定，，即

【第1句】：從2月24日起，對國債期貨交易實行漲跌停板制度，

【第2句】：嚴格加強最高持倉合約限額的管理工作，

【第3句】：切實建立客戶持倉限額的規定，

【第4句】：嚴禁會員公司之間相互借用倉位，

【第5句】：對持倉限額使用結構實行控制；

【第6句】：嚴格國債期貨資金使用管理。

同時，為了維持市場穩定，開辦了協議平倉專場。

　　2月25日下午3時，海通證券公司總經理湯仁榮將他的《緊急建議》傳真給人總行副行長戴相龍證監會副主席李劍閣財政部國債司司長高堅，提議關閉國債期貨市場。

　　3月份全國“兩會”召開了之際，全國政協委員、著名經濟學家戴園晨發言，要求對萬國的違規予以嚴肅的查處。

　　5月17日，中國證監會鑒于中國當時不具備開展國債期貨交易的基本條件，發出《關于暫停全國范圍內國債期貨交易試點的緊急通知》，開市僅兩年零六個月的國債期貨無奈地劃上了句號。

中國第一個金融期貨品種宣告夭折。

　　9月15日，尉文淵也不得不離開了上交所。

1999年有一次他與現任中國證監會秘書長屠光紹同機飛北京，屠說那個年代是“出英雄”的年代。

龔浩成聽說后加了一句：“也是出問題的年代。

”尉2000年又公開在媒體亮相時身份已變成158海融證券網的CEO，但他常感慨地回想起“327國債事件”，也許因為那是他的“滑鐵盧”。

　　9月20日，國家監察部、中國證監會等部門都公布了對“327事件”的調查結果和處理決定，決定說，“這次事件是一起在國債期貨市場發展過快、交易所監管不嚴和風險控制滯后的情況下，由上海萬國證券公司、遼寧國發（集團）公司引起的國債期貨風波。

”決定認為，上海證交所對市場存在過度投機帶來的風險估計嚴重不足，交易規則不完善，風險控制滯后，監督管理不嚴，致使在短短幾個月內屢次發生嚴重違規交易引起的國債期貨風波，在國內外造成極壞的影響。

經過四個多月深入調查取證，監察部、中國證監會等部門根據有關法規，對有關責任人分別做出了開除公職、撤消行政領導等紀律處分和調離、免職等組織處分，涉嫌觸犯刑律的移送司法機關處理，對違反規定的證券機構進行經濟處罰。

(有關此事件與國債期貨的宏觀政策、法律和規則設計等問題的分析,請參見本期”衍生市場與法律”欄目董華春的文章《春天花會開——淺談我國國債期貨發展及法律問題》)　　1996年4月，萬國不得不與它當年最強勁的競爭對手申銀證券公司合并。

1997年1月，管金生被上海市高級人民法院判處有期徒刑17年。

　　春天在哪里　　在“327”國債期貨風波發生之前，中國期貨市場的迅速發展。

中國的期貨交易從思想準備到具體付諸實施，不足10年的時間。

這期間，各類期貨交易所達到20多家，期貨經紀公司達360多家，成交金額達幾千億人民幣。

我們用了不到10年的時間走了發達國家100多年走過的路程。

世界最大的金屬交易所倫敦金屬交易所總裁沃爾夫認為“中國已經有了真正的期貨交易”，日本期貨協會理事長森正治對中國期貨交易發展之快感到“十分震驚”，香港期貨交易所執行總裁黎佳俊對上海交易所負責人說：“你們已經走在我們前面了。

”但是判斷一個國家期貨交易發展的快與慢，不能光看數量，更要看質量。

交易所的豐厚利潤，使管理者、投資者的風險意識大大淡化，一味追求市場規模和交易量，放松了風險控制這個期貨市場的生命線，終于導致了“327”風波的發生，并葬送了國債期貨這個大品種。

“327”是人們心中永遠的痛，以致于有段時間一提到期貨人們總會聯想起欺詐、瘋狂和混亂。

事件發生之后，政府監管部門、各交易所均健全了交易保證金控制制度、漲跌停板制度等規章制度，并建立了諸如持倉限量制度、大戶申報制度、浮動盈利禁開新倉等的交易風險控制制度。

“327”國債期貨風波以其慘痛的教訓，成為中國期貨市場重視風險管理的開端。

　　筆者認為經過幾年的發展，目前恢復國債期貨交易的可行性條件已逐漸具備。

　　首先我國利率市場化程度進一步加強.銀行同業拆借市場利率已放開，其次是商業銀行的貸款利率可以流動，再次國債回購市場交易規模不斷擴大，回購利率已成為市場化程度較高的利率形式。

在國債發行上1996年開始采用了公開招標形式，由承銷商競爭投票確定國債發行價格與收益率。

國債二級市場交易不斷擴大，國債保值補貼率被取消，中央銀行公開市場業務于1996年4月1日啟動，這一切都大大促進了我國利率市場化的進程。

　　其次,國債發行和交易、結算制度趨于完備。

1996年國債發行方式上采用招標發行的方式，由于承銷商對市場的預期不同，因此在招標中收益率是不確定，這就帶來了收益率風險，為國債期市開展提供了依據。

在交易機構上形成了國債一級自營商制度；在交易、結算上形成了全國國債統一托管結算系統；投資隊伍隨著金融知識的普及逐漸成熟。

　　再次,宏觀經濟不斷好轉，市場外部條件得以改善。

1995年國債暫停的一個原因是宏觀經濟環境惡化，通貨膨脹居高不下，導致保值貼補率不斷提高。

隨著我國宏觀經濟軟著陸的成功，我國物價指數大幅回落，宏觀經濟出現了低通貨、高增長的良好局面，保值補貼率被取消，國債市場發展得到政策的大力支持，財政部又推出國債專用帳戶、降低交易費用等。

　　從1995年到2000年，是中國170余家期貨企業日子極不好過的6年，監管層也整整思考了6年。

2000年12月29日，中國期貨業協會終于成立。

經濟學家戴園晨說，這一天象征著10年來風雨飄搖的期貨業終獲肯定，現在期貨業再也不是“私生子”了。

中國證監會主席周小川的到會本身就是一個積極的信號。

一家期貨公司的老總評價說，10年來期貨業的任何一次會議都從未見過國家監管部門尤其是證監會領導的身影。

“周小川能來，說明期貨業的春天不遠了。

”包括董輔礽在內的幾位經濟學家認為國債期貨也到了應該恢復的時候了。

中國證監會首席顧問梁定邦兩年來一直在積極組織調查327國債事件，準備寫一個深入的報告，梳理一下發展中國國債期貨的思路。

看來,中國期貨業真正的春天正在向我們招手.