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凱恩斯的選美理論是誰提出篇一

2010年11月22日 08:32

“中國經濟學家論壇暨中國經濟理論創新獎(2010)頒獎典禮”于2010年11月20日在中國人民大學舉行。上北京大學光華管理學院院長張維迎表示，并不是所有創新都代表進步，現在要告別凱恩斯理論回到亞當斯密，讓市場更多的來做出選擇；他再次呼吁回到經濟學的基本問題，重新讀一讀亞當斯密的《國富論》，不要再相信凱恩斯主義的那些政策。以下是張維迎演講全文：

張維迎：我今天演講的題目是《回歸亞當斯密，告別凱恩斯》。我們這次會議是經濟理論創新獎，我想告訴大家一個不幸的消息，并不是所有的創新都是代表著進步，在科學研究當中，有一個詞叫科學似的回歸主義。回歸主義意思是什么意思呢?科學總是在進步的，今天比昨天的好，晚來的比早來的好。但是我們看一下歷史并不成立，在自然科學當中這個也不成立。我們大家知道，哥白尼最早提出日心說，這是不對的，在公元前三百多年前，兩百多年前，古希臘著名的天文學家阿利斯塔克最早就提出來日心說，大家都認為它錯了，不對，地心說統治世界，1600年的歷史，最后又回到日心說。這個道理在經濟學上也是一樣的，凱恩斯經濟學理論大體類似這樣的狀況。

我們要討論中國經濟的轉軌，特別是最近提出增長模式的轉軌，我給大家比較一下，從亞當斯密的角度和凱恩斯的角度，有一些什么樣的不一樣?亞當斯密的理論也蠻簡單的，經濟學家應該關心什么?關心財富的增長和經濟的增長，財富的增加和發展從何而來，來自于技術進步和創新，技術進步和創新、生產力創新又依賴于分工，由于有分工，才有專業化，才有專心致志的研究和開發，最終才有發明創造。分工深度由什么決定呢?由市場的交易，包括市場的規模決定，市場規模的擴展本身導致分工提升，導致技術進步，又導致經濟發展，經濟發展再進一步提升市場的規模，這樣就形成正的循環。從這個模型理解中國這30年的變革以及現在面臨的問題，其實也是蠻有意思的。這30年里邊，重要的就利用市場，包括市場的規模。當我們走向國際，我們利用全球市場之后，可以利用全球分工上的優勢導致他們的發展和進步。未來我們的潛力在什么地方呢?仍然是在利用市場和利用市場的規模。去年我在這里講的，中國過去利用國際市場應該是比較有效的，但是國內市場開發可能是不夠的，未來怎么樣開發國內市場，這一點非常重要。

經常有一些錯誤的認知，我們用凱恩斯理論理解的話也蠻簡單，凱恩斯一個公式，gdp等于消費加投資加進出口，如果愿意的話也可以寫上政府部分。gdp怎么樣增長呢?用現在流行的說法，三駕馬車，這駕馬車跑不動讓那駕馬車跑，出口不行了，我們去年靠投資，政府大規模增加投資，現在投資不行了，太多了，靠什么?靠消費，這就是理解我們增加的基本模式。從這兩個角度理解未來轉型是很不一樣的，如果用亞當斯密理論理解的話，中國需要做的是開發國

內市場，但是用凱恩斯理論主義的話，就變成增加內需，凱恩斯說增加內需，這是兩個非常不一樣的概念。下面我從這兩個政策的含義，讓我們分析一下，它有什么大的不一樣。亞當斯密的理論來講，它實際上是微觀經濟學的概念，但是從凱恩斯角度來講是宏觀經濟學的概念。進一步講，亞當斯密來看的話，企業家來創造新的產品，創造新的需求，從凱恩斯角度來說，開發國內市場變成增加需求，變成政府的功能，特別是政府通過貨幣政策，或者財政刺激政策增加總需求。打一個比方要更好的理解，凱恩斯主義需求不做了，大家都買電腦，政府補貼，原來一個人一臺電腦，現在讓你買兩臺，或者讓電腦提前退休，從亞當斯密的角度來講，什么叫增加需求呢?蘋果公司生產的ipad就是真正的增加需求，真正開發國內生產。進一步延伸，開發國內市場必須要靠創新，這是從亞當斯密的角度來看，從凱恩斯角度來講，開發國內市場并不需要創新，更多需要的是貨幣政策刺激它。貨幣政策的刺激抑制創新，但是一個企業家發現東西靠貨幣的擴展可以很容易賣的時候，沒有企業家會真正認真搞創新，因為創新是持續長期非常冒風險的行動。

從亞當斯密的角度來看，要開發市場，要靠企業家，而企業家靠什么呢?靠激勵機制，產權就必須要有安全的保證，創新應該得到有效的回報。我們再看投資，在亞當斯密來看，投資為了什么?投資是為了增加未來生產率，我今天放棄一百塊錢的消費，未來投資后能不能帶來110、120，所以投資本身為了提升效率，如果不能提升效率的話，投資就是沒有意義的。但是，從凱恩斯主義的角度來看，投資就是為了增加需求，無論有沒有效率，只要投資，就可以增加總需求，所以需求那一塊就會上去，所以gdp就會增加。按照凱恩斯主義增加的總需求是浪費性的，不僅效率不高，而且好多是完全是浪費。

我們再進一步看貿易，用亞當斯密的觀點來看，充分利用市場，我們就可以進一步分工，進一步創新，市場靠自由的貿易，自由貿易是沒有制度性的限制，盡量把交易成本降低，這樣的話，我們的經濟就可以發展。但是從凱恩斯的角度來講，大家可以看到，只有進出口在增加需求，帶動經濟的增長，如果說凈進口是正的話，對經濟的貢獻是負的，好比說這個國家出口了100萬美元，但是進口了90萬美元，凈進口10萬美元，一算一駕馬車出口對gdp的增加是正的，另一個國家出口是100億美元，但是進口101億美元，進出口是負的，算出來發現貿易對gdp增長是負的，今年貿易不僅沒有增加gdp，而且減少了gdp，非常地荒唐。從凱恩斯理論主義來講，一定會導致貿易保護主義，因為只有少從我們這兒進口，從我們這兒出口才能增加gdp，從亞當斯密角度來講這是完全錯誤的。

比如轉型、發展國有企業還是民營企業，如果用凱恩斯主義理論的話，不管國有企業、民營企業，只要油需求就好，在法制制度不健全的情況下，什么是增加總需求最好的辦法就是利用國有企業，去年中國經濟刺激當中大量的貸款都留給了國有企業，從亞當斯密來講這些國有企業本身是沒有創新的動力，經濟持續的增長是具有巨大的傷害，而不是積極的意義。

從增加消費的角度來講，如果說國有企業占到經濟的比重那么大，現在仍然在35%以上，國內市場是沒辦法開發的，為什么?gdp不能真正變成老百姓的購買力，在這種情況下，過去十幾年發生的現象，特別是過去幾年發生的現象，居民的收入份額不斷萎縮，何談經濟的轉型。剛才講到了持續的問題，我們在討論的時候，經濟學家都知道，凱恩斯主義關心短缺問題，不關心長期問題。我們要考慮到，如果一個短期的政策，給這個國家長期發展帶來傷害的時候，為什么仍然要堅持這樣一種政策呢?唯一的理由是政治上的考慮，因為政治家一般只考慮短期的事情，不考慮長期的事情，凱恩斯主義也就適合只考慮短期利益的政治家使用，非常不幸，短期有時候太短，來不及逃的時候就發生了。

去年這個時候我們都在關心怎么樣提高總需求，我們用各種各樣的刺激政策，增加貨幣，增加貸款，降低利率，各種補貼等促進我們的需求。上個禮拜國務院剛開完會，最擔心的是什么問題?物價問題，甚至有必要的時候，要用行政手段干預物價，這是一個新的說法。實際上說白了，計劃經濟時候的價格管制。去年為了把經濟提到8%，我們要付出不僅僅是通貨膨脹的代價，還有國有企業規模份額在擴大的代價，還有體制上的改革可能出現倒退的代價，所以我再次呼吁大家，我們回到經濟學的基本問題，讓我們重新讀一讀亞當斯密的國富論，不要再相信凱恩斯主義的那些政策。謝謝大家!

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凱恩斯的選美理論是誰提出篇二

凱恩斯大堡礁一日游

大堡礁一日游由眾多公司來運營，這次就給大家介紹一下最好的那個船——銀梭號吧

銀梭號的目的地是道格拉斯港外的阿金考特礁，阿金考特礁agincourt reefs位于大堡礁的最外緣，形似一條長長的綢緞，與大陸架平行，被譽為“綢緞礁”。阿金考特礁是最原始同時也是保存得最完好的大堡礁群。在它的邊緣兩公里以外，有一條拍打著浪花的白色海岸線。經過這條海岸線，海水急降超過500公尺。來自深海干凈清澈的海水為這片珊瑚礁區提供了富饒的生存環境，海洋生物得以蓬勃生長。

銀梭號大堡礁一日游行程安排：

08:30到凱恩斯酒店接

09:15到達道格拉斯港碼頭

09:30船上提供熱茶、咖啡

10:00離開碼頭前往大堡礁

開船后30分鐘播放大堡礁生態影片，海洋生物學家講解

11:30抵達大堡礁，可進行以下各種活動：

盡情享受游泳和浮潛等活動

海底觀察站內欣賞珊瑚及魚群

潛艇每15分鐘出發，帶您暢游神奇海底世界

展開各種提前預定的自選活動

喂魚表演在浮潛平臺進行，請留意通知時間

12:00自助午餐開始供應。配有豐富熱帶美食，熱菜與冷菜內分別有鮮蝦，意大利面，肉類，沙拉及各種熱帶水果。

13:30午餐結束，浮潛或者自由休息

15:00乘船離開阿金考特礁

16:30船抵達道格拉斯港碼頭

17:30送回凱恩斯酒店

優點：環境好、破壞少、國人少、服務好

缺點：價格略高、距離凱恩斯有1小時的車程，往返得花掉1小時

總結：資金充足、不怕坐車的建議選擇銀梭號，因為難得去一次大堡礁，不看最好的大堡礁太可惜了，哈哈

預訂：一般有網上預訂和現場預訂兩種，網上預訂一般選擇七洲網，而現場預訂就可以去各大門店預訂，不過要跑來跑去比較麻煩，建議有網購經驗的可以在網上提前預訂好，行程未定的人可以到了當地再看情況咯~

凱恩斯的選美理論是誰提出篇三

according to the situation of our current real economy and the virtual economy context，china takes on the excess liquidity indeed，excess liquidity in the real economy mainly

showed as a lot of liquidity in the banking，and this surplus is a kind of money stock surplus and this kind of surplus mainly showed as the distance between in the savings and the

expanding are becoming bigger than before．as for the excess liquidity in the virtual economy, it mainly reflected in china's financial markets，such as the rapid rise in house prices and the instability of the stock prices．

the problem of excess liquidity has been always a hot topic in economics fields，and many countries had made lots of research on this subject．on the background of global and china’s excess liquidity,the research on the excess liquidity sets off a new wave in worldwide economics．the study of this paper on the excess liquidity is based on the keynesians

monetary demand theory,because the phenomenon of excess liquidity is a kind of monetary phenomenon in some extent，from the perspective of external factors，the main factors affecting excess liquidity is the transmission of excess liquidity of the world and the foreign hot money speculation behavior increasing frequency．as for the internal factor,the

performance of the excess liquidity showed as the money supply is increasing，and household savings is tending to rise but effective demand of the currency is relatively insufficient．in addition，excess liquidity in china takes on the characteristics which the structure is not

balanced．sufficient liquidity could provide a strong driving force for economic development，however,if the excess liquidity occurs continually,it will generate an enormous potential

risks for economic development，such as the currency inflation，the distortion of economic structure and the imbalances of the regional economic development．therefore，how to control the liquidity within a reasonable range is necessary．we need to set out a series of related policies and measure，so as to ensure the sustainable development of our country's economic．

從我國當前的實體經濟和虛擬經濟實際情況來看，我國確實存在流動性過剩的情

況，實體經濟中的流動性過剩主要表現在銀行中大量流動性沉淀，且這種過剩是一種存 量上的過剩。主要表現在儲蓄超過貸款的差額在不斷擴大。至于虛擬經濟中的流動性過 剩則主要表現在中國的資本市場上，2009年開始的這輪房地產熱和股市牛市行情的快 速開啟，發生于金融危機沖擊下實體經濟低迷和寬松經濟政策下流動性過剩的大環境 中，資產價格的快速上揚體現經濟泡沫邊緣化的征兆已經顯現。

流動性過剩問題一直是經濟學領域的一個熱點問題，而在全球流動性過剩以及我國 流動性過剩的雙重流動性過剩的背景下，對流動性過剩現象的研究在全球范圍內的經濟 學領域又掀起了一股新的熱潮。本文對流動性過剩的研究主要是從凱恩斯的貨幣需求理 論這一視角出發的，因為流動性過剩現象從某種程度上說其實是一種貨幣現象。從外部 因素來看，影響流動性過剩的豐要因素主要是全球各國貨幣政策的傳導和國外投機性熱 錢的大量融入造成我國外匯儲備過高，即全球流動性的傳導因素，從內部因素來看，我 國流動性過剩主要表現在貨幣供給不斷增大，居民儲蓄傾向升高，貨幣有效需求相對不 足。我國的流動性過剩還呈現出結構不均衡的特點。充裕的流動性可以為經濟的發展提 供強有力的資金動力，但如果流動性過剩持續出現的話就會對經濟的發展產生巨大的潛 在風險。如資產價格泡沫的膨脹，經濟結構的扭曲、區域經濟發展失衡等等。因此，如 何將流動性控制在一個合理的范圍內需要制定一系列的相關政策和措施，這樣才能保證 我國的經濟健康可持續發展。

關

凱恩斯的選美理論是誰提出篇四

凱恩斯的選美理論

金融投資如同選美，在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰能夠得冠軍，你就可以得到大獎。你應該怎么猜？凱恩斯告訴我們，別猜你認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應該猜大家會選哪個美女做冠軍。投資思路：凱恩斯的選美理論《對沖基金風云錄》把最后一章留給了凱恩斯，“經濟學家、對沖基金經理、魅力人物，這才是一個傳奇！”今天，凱恩斯的宏觀經濟學說主導著全球經濟政策，但我們不能忘記了一個事實是，這位偉大的經濟學家還曾是他所處時代最活躍的投資人之一。凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》一書中，對投資的理解作了論述，最為有名的是“選美理論”。金融投資如同選美，在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰能夠得冠軍，你就可以得到大獎。你應該怎么猜？凱恩斯告訴我們，別猜你認為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應該猜大家會選哪個美女做冠軍。敬畏市場，尊重市場，讓市場告訴我們答案。選美理論常被斥責為投機甚至博傻。但是它揭示了市場的本質特征。股票天生就帶有期權和泡沫的性質，股票投資就是個博弈的游戲。無論何種門派，對凱恩斯選美理論的掌握都大有裨益。如果我們還原自己為一個新進入者，趨勢派會選擇當前最美的強勢股。成長派會選擇自己認為最美同時相信未來將被市場認可的，既然注定是昂貴，那么選擇最美的。價值派喜歡便宜貨，首先會看跌幅巨大的股票，但一方面要判斷是否真便宜，另一方面，跌的多只是上漲的理由之一，還得有人跟進，同樣是選美法則。經過長期的學以致用和投資實踐，凱恩斯為他本人、母校劍橋大學國王學院積累了不少財富，也曾有三次幾乎傾家蕩產。投資過程歷經辛酸，難怪他會留下振聾發聵的警句。“市場處于非理性狀態比你財政狀況穩健的時間還長”。“在長期，我們都將死去。”約翰·梅納德·凱恩斯（john maynard keynes)，1883年6月5日，生于英國劍橋，1902年進入劍橋大學學習數學，1905年畢業后師從a.馬歇爾.a.c庇古學習經濟學。1906年進英zf印度事務部任職。1909年人劍橋國王學院研究員，講授經濟學。1913-1914年人英國皇家印度貨幣與財政委員會委員，兼任皇家經濟學會秘書。1929-1933年主持英國財政經濟顧問委員會工作。1942年晉封為勛爵。1946年4月21日，因心臟病猝發去世。凱恩斯一生著述甚豐。著有《印度的通貨和財政》、《貨幣改革論》、《貨幣論》、《1930的嚴重蕭條》、《勸說集》、《獲致繁榮的方法》、《一個自我調節的經濟制度》、《就業、利息和貨幣通論》。凱恩斯的經濟思想主要體現在《就業、利息和貨幣通論》一書中。它為zf干涉經濟以擺脫經濟蕭條和防止經濟過熱提供了理論依據，創立了宏觀經濟學的基本框架。受凱恩斯理論的影響，二戰結束后，英、美等主要資本主義國家，紛紛宣告以實現“充分就業”作為制定經濟政策的目標，迅速擺脫了二戰的影響，并經歷了長達20多年的繁榮。凱恩斯被譽為資本主義的“救星”、“戰后繁榮之父”。

三大心理規律凱恩斯在其經典著作《就業、利息和貨幣通論》中用了大量篇幅討論人們的心理對有效需求的影響（亦即人們通常說的行為金融學）。在凱恩斯的邏輯里，資本主義發生危機的一個重要原因是有效需求不足，從而生產過剩，爆發危機。為什么出現有效需求不足呢？因為有三大心理規律影響人們的消費與投資：

1、邊際消費傾向遞減規律人們的收入增加可以刺激消費的增加，在收入增加的初期、中期，收入增加與消費增加成正比，即收入增加，消費增加，消費熱情較高，但收入增加到一定程度，在中后期，收入增加的幅度大過消費增加的幅度，收入與消費不成正比，消費熱情減少。

2、資本（投資）的邊際效率遞減規律與邊際消費傾向遞減規律相類似，投資初期、中期收益與投資比例成正比，投資收益較高，投資熱情高漲，中后期，投資比例不與收益成正比，投資收益率下降，投資熱情減少。

3、流動性偏好規律所謂流動性偏好，就是人們在心理上，對持有現金存在偏好。人們心理上偏好現金是因為三個動機：（1）交易動機。方便日常生活開支；（2）謹慎動機。預防意外，存留現金；（3）投機動機。為了尋求更大的收益，留現金，以備隨時調用。按照凱恩斯的分析，這三大心理規律的存在，使宏觀經濟在完全自由的市場經濟中無法得到平衡，其結果就會出現經濟危機。要解決經濟危機，就需要zf出面對經濟運行進行干預，增加全社會的有效需求，抵消三大心理規律對宏觀經濟的負面影響。

兩個短期投機理論，一個長期投資理論另外，凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中，對人們的心理與投資的關系作了大量論述，歸納起來有兩個短期投機理論，一個長期投資理論。

1、選美理論在股票投資操作中，凱恩斯將經濟學放在了次要地位，而將主要精力集中于心理學和行為學。他認為股票市場的運動不是基于價值，而是基于群體心理。凱恩斯用餐家報紙選美比賽的比喻通俗地表明了股票投資中分析和把握群體心理的重要性。他把選股比做報紙上的選美比賽：“報紙上刊出一百幀相片，有讀者從中選出幾名大家認為最漂亮的美女；誰的選擇結果若與其他參加競猜者之平均愛好接近，誰就得獎；在這種情形下，每名競猜者都不選他自己認為最漂亮的人，而選其他人認為最美麗的人。每個競猜者都持此想法，于是都不選他們本身認為最美麗者，亦不選選一般人認為最美麗者，而是運用智力，推測參與競猜者認為最漂亮者。”這樣的選美結果是，選出了“大眾情人”，選出了大多數參賽者都會喜歡的臉蛋。這種理論用于選股，就是研究大眾的投資行為，從中獲利。其精髓在于“他人愿支付乃一物之價值也”。馬爾基爾（malkiel)把凱恩斯的這一看法歸納為博傻理論。比如說，我傻，用高價買入高出其真實價值的股票，但我預計，還有人比我更傻，他愿意用更高的價格買下我手中剛買入的股票，以此類推。

2、空中樓閣理論凱恩斯認為，股票價格是虛擬經濟的表現，股票價格并不是由其內在價值決定的，而是有投資者心里決定的，故此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。他認為，股票價格雖然在理論上取決于其未來的收益，但由于長期預期相當困難和不準確，故大眾投資應把長期預測劃分為一連串的短期預測。大眾通過對一連串的短期預測，修改判斷，變換投資，以獲得短期內的相對安全，這些短期投資造成了股票價格的波動。空中樓閣理論完全拋棄股票的內在價值，強調心里構造出來的空中樓閣。凱恩斯認為，與其花精力估算并不可靠的“內在價值”，不如信心分析大眾投資未來可能的投資行為，搶先在大眾之前，買進或賣出。如果說“選美理論、空中樓閣理論”是短期投機的理論基礎的話，那么，凱恩斯的“長期友好理論”則是長期投資的理論基礎

3、長期友好理論凱恩斯認為，世界經濟只會越來越繁榮，一路向前而不會倒退，人們生活水平總體趨勢向上，物價指數亦會越來越高。按照凱恩斯的經濟不斷繁榮理論，經濟形式總體向好的方向發展，股市趨勢保持向上，股價指數總體趨勢不斷走高。因此，堅持“長期投資，長期持股，隨便買，隨時買，不要賣”原則，靠時間積累財富，從長線而言能穩定獲利。========我是財富自由的分割線========最后的話：安利一下我的知識星球。最大的優勢是，幫你節省選擇學習材料的時間，這里的有國外的交易員培訓課程和大量精選的書籍文章（包括曾經發過的800篇文章合集），這里還有平時所見所思所想的記錄，這一切定會讓你有所收獲。在這個信息爆炸的年代幫你快速脫穎而出，省去上百小時甚至更多學習的時間，而這些，都是你應得的。方向比努力更重要。如果你喜歡這些推送的文章，說明咱們品味相同，那就更不該錯過這個機會，趕緊掃碼加入吧！別看了，沒有打賞碼，想打賞的點一下下面廣告就好~?(＾?＾●)?